2018年證券《金融市場基礎(chǔ)知識》備考筆記（1）

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影響我國金融市場運行的主要因素

(一)股指期貨對我國金融市場的影響

1.股指期貨對我國金融市場的有利影響

(1)股指期貨有利于股票市場的可持續(xù)發(fā)展和長期投資，有利于避免由于過度短線操作給股市帶來的動蕩。

(2)股指期貨交易基于指數(shù)交易，一些基金經(jīng)理和投資機構(gòu)進行投資股票時會想到指數(shù)配置。公司效益好，資金多，基本面好的股票具有較好的指數(shù)配置，這一類型的股票主要是國有企業(yè)發(fā)行的股票。這樣就使國有企業(yè)的股票很受歡迎，可以募集到發(fā)展所需要的資金，有利于國有企業(yè)把握經(jīng)濟主控權(quán)，控制金融命脈。

2.股指期貨對我國金融市場的不利影響

(1)股指期貨的推出會導致資金的擠出效應(yīng)，會引起市場資金的分流。

(2)股指期貨存在較高的杠桿效應(yīng)，股票市場稍有波動就會引發(fā)很多投機者進行投機操作。大量的投機操作必然會引起股票市場大的波動。

(3)由于現(xiàn)貨市場與股指期貨市場存在一種聯(lián)動的關(guān)系，一些機構(gòu)大戶可能會運用股指期貨交易來操縱市場。

(二)國際資本流動對我國金融市場的影響

1.國際資本流動對我國金融市場的有利影響

(1)國際資本的大量流人，使我國獲得了直接投資，解決了資金不足的問題，彌補了實體產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象，促進了虛擬經(jīng)濟的發(fā)展。

(2)國際資本的流入，對于提高我國金融市場的國際化水平有著重要的作用。資本在國際間轉(zhuǎn)移，促進了跨國銀行的發(fā)展，促進了人民幣購買力在國際間的轉(zhuǎn)移。

(3)全球資本的流動提高了金融市場的國際化水平，為國內(nèi)金融行業(yè)提供了學習對象和參考體系，通過對外資管理經(jīng)驗、客戶服務(wù)、營銷方法、金融產(chǎn)品的學習，有助于推動自身的金融改革進程，增強競爭力，提升經(jīng)營效益和管理水平。

(4)國際資本的進出有助于完善我國的信息披露制度，提高了信息披露質(zhì)量。

(5)國際資本的流入健全了金融市場的競爭機制。

2.國際資本流動對我國金融市場的不利影響

(1)國際資本的不穩(wěn)定性增加了金融市場的動蕩，國外金融市場發(fā)生變化會引起國內(nèi)金融市場發(fā)生變化。

(2)國際資本的大量進出會引起國內(nèi)資本市場的價格大幅波動。從交易投資和房地產(chǎn)開發(fā)中獲利，從人民幣升值中獲取資本收益。

(3)資本流動對我國金融市場的危害，還表現(xiàn)為造成國際收支不平衡，匯率的大起大落，金融市場的動蕩。

(4)國際資本的流出會對我國金融市場帶來一定的沖擊，我國是發(fā)展中，從經(jīng)濟全球化的受益來說，遠遠小于發(fā)達，一旦受到?jīng)_擊，受沖擊的影響要比發(fā)達大得多。

(三)歐元區(qū)的形成對我國金融市場的影響

歐元的出現(xiàn)給我國金融業(yè)增加了轉(zhuǎn)換歐元的技術(shù)費用，歐元的匯率波動也會造成我國負債存量的增減，增加了對持有歐幣債務(wù)和資產(chǎn)的風險。

歐元給我國金融市場帶來不利影響的同時也對我國金融業(yè)的發(fā)展起到促進作用。歐洲銀行進入中國，帶給中國先進的管理方式和金融服務(wù)內(nèi)容。

(四)人民幣匯率改革對國內(nèi)金融市場的影響

1.人民幣匯率改革對銀行借貸市場的影響

我國實行人民幣彈性的匯率機制，具有打擊投機性資金、調(diào)節(jié)匯率的作用。目前我國已基本實現(xiàn)市場化的利率，但是利率市場化的程度還不是很高，匯率的彈性機制加速了利率市場化的改革。我國利率市場化的改革增加了企業(yè)和商業(yè)銀行的利率風險，也增加了管理成本，促進了利率避險工具創(chuàng)新。

在市場經(jīng)濟條件下，利率和匯率的關(guān)系是互動的。由于人民幣的升值還沒有達到國外的期望值，認為人民幣還存在一定的升值空間，國際資本還會以流人為主。中國人民銀行為穩(wěn)定匯率對外匯市場進行一定干預，這樣就導致外匯占款和被動性貨幣投放，過多的貨幣投放會出現(xiàn)經(jīng)濟過熱、市場流動性泛濫、通貨膨脹的壓力。

2.人民幣匯率改革對票據(jù)市場和短期債券市場的影響

中國人民銀行穩(wěn)定匯率在一定程度上導致了流動性充裕，人們購買債券的欲望增強。人們估計人民幣還處于升值階段，這樣就會吸引國際游資投資國內(nèi)中短期債券。

我國實行彈性匯率，會導致匯率風險的增加，增加了票據(jù)市場的交易量和流動性，企業(yè)規(guī)避外匯的風險意識得到加強。

3.人民幣匯率改革對股市大盤造成的影響

亞洲很多的實踐證明，本幣匯率上升會推動本國股價上揚，從而導致外資流入增多，進而推動匯率上揚，反之也成立。人民幣匯率改革以來，我國的外匯占款和國際收支順差不斷在上升，導致流動性泛濫，資金大量進入股市。由于人民幣升值對國內(nèi)經(jīng)濟增長造成一定影響，股市回調(diào)的可能性也將增加。

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