波動率與期權(quán)價格的關(guān)系，波動率對期權(quán)價格的影響

一、理論分析

波動率是市場風(fēng)險程度的指標(biāo)之一，它反映了股價或指數(shù)的變動幅度。波動率越高，表明市場風(fēng)險越大，期權(quán)的價格也就越高。因?yàn)楦卟▌勇室馕吨蓛r或指數(shù)的波動幅度可能更大，期權(quán)的收益也就更高。

同時，波動率也是期權(quán)定價模型中的一個重要因素。例如，布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型中，波動率是一個重要的輸入變量之一。期權(quán)的價格與波動率的平方成正比，這意味著波動率越高，期權(quán)的價格也就越高;反之波動率越小，期權(quán)的理論價格越低。

二、波動率對期權(quán)價格的影響

波動率對期權(quán)價格的正向影響?？梢岳斫鉃?，對于期權(quán)的買方，由于買入期權(quán)付出的成本已經(jīng)確定，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率越大，標(biāo)的資產(chǎn)價格偏離執(zhí)行價格的可能性就越大，可能獲得的收益就越大，因而買方愿意付出更多的權(quán)利金購買期權(quán);對于期權(quán)的賣方，由于標(biāo)的資產(chǎn)的波動率越大，其承擔(dān)的價格風(fēng)險就越大，因此需要收取更高的權(quán)利金。

相反，標(biāo)的資產(chǎn)波動率越小，期權(quán)的買方可能獲得的收益就越小，期權(quán)的賣方承擔(dān)的風(fēng)險越小，因此期權(quán)的價格越低。

三、實(shí)證分析

實(shí)證研究表明，波動率對期權(quán)價格的影響存在顯著性差異。不同的期權(quán)類型、到期日以及波動率水平對期權(quán)價格的影響不同。

1、對于歐式期權(quán)而言。當(dāng)波動率上升時，認(rèn)購期權(quán)價格上升，認(rèn)沽期權(quán)價格下降。這是因?yàn)楦卟▌勇氏?，股票價格波動幅度增加，而認(rèn)購期權(quán)的收益與股票價格正相關(guān)，認(rèn)沽期權(quán)的收益與股票價格負(fù)相關(guān)。因此，認(rèn)購期權(quán)價格上升，認(rèn)沽期權(quán)價格下降。

2、對于美式期權(quán)而言。波動率對期權(quán)價格的影響不如歐式期權(quán)明顯。這是因?yàn)槊朗狡跈?quán)具有提前行權(quán)的特點(diǎn)，期權(quán)價格不僅受到波動率的影響，還受到行權(quán)時機(jī)的影響。因此，波動率對美式期權(quán)價格的影響往往是間接的。

3、對于不同到期日的期權(quán)而言。波動率對期權(quán)價格的影響也存在差異。短期期權(quán)的價格更容易受到波動率的影響，而長期期權(quán)的價格則更受到無風(fēng)險利率的影響。