2021年私募股權(quán)投資考試真題精選（二十五）

根據(jù)疫情形勢(shì)變化及疫情防控要求，2021年基金從業(yè)人員資格考試一共舉辦三次。時(shí)間安排在2021年3月27日、2021年6月19日和2021年9月25日。為了讓大家更好迎戰(zhàn)基金從業(yè)考試，此次有關(guān)私募股權(quán)投資基金的相關(guān)真題整理如下。

1、關(guān)于投資協(xié)議中的董事會(huì)席位條款，下列表述正確的是（ ）。

A、投資方持股達(dá)到50%以上才有權(quán)提名若干名董事

B、董事會(huì)席位的數(shù)量由中小股東投票決定

C、可約定目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的席位數(shù)量，且后續(xù)不能調(diào)整

D、根據(jù)此條款目標(biāo)企業(yè)可進(jìn)行控制權(quán)分配，保護(hù)彼此權(quán)益

試題答案：D

試題解析：

董事會(huì)席位條款約定目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的席位數(shù)量、初始分配方案和后續(xù)調(diào)整規(guī)則，是目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)分配的重要條款。通常，持股達(dá)到某一最低比例的投資人有權(quán)任命若干名董事；

2、某股權(quán)投資基金擬投資A公司，A公司的管理層承諾投資當(dāng)年的凈利潤(rùn)為1.2億元，如果A公司按照息稅前利潤(rùn)的6倍進(jìn)行估值，所得稅稅率為25%，利息每年2 000萬元，則A公司的價(jià)值為（ ）億元。

A、8.4

B、9.6

C、10.8

D、12

試題答案：C

試題解析：

真題知識(shí)點(diǎn)：息稅前利潤(rùn)倍數(shù)法。息稅前利潤(rùn)的計(jì)算公式為：息稅前利潤(rùn)(EBIT)=凈利潤(rùn)+所得稅+利息。企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)倍數(shù)法的企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式為：EV=EBIT ×(EV/EBIT倍數(shù))。則A公司的價(jià)值計(jì)算如下：A公司所得稅=1.2÷（1-25%）×25%=0.4（億元），A公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8(億元)，A公司EV=1.8×6=10.8（億元）。

息稅前利潤(rùn)是在扣除債權(quán)人利息之前的利潤(rùn)，所有出資人（股東和債權(quán)人）對(duì)息稅前利潤(rùn)都享有分配權(quán)，因此，息稅前利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的價(jià)值是企業(yè)價(jià)值（EV）。息稅前利潤(rùn)是向所有股東和債權(quán)人分配前的利潤(rùn)，因此不受股權(quán)和債務(wù)的比例即資本結(jié)構(gòu)的影響。

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