2018年高級會計實(shí)務(wù)試題練習(xí)：案例八

2018年高級會計實(shí)務(wù)試題練習(xí)：案例八

1982年可口可樂掌門人郭思達(dá)收購哥倫比亞影業(yè)，動用了7.5億美金，這讓所有人都大跌眼鏡，因?yàn)檫@相當(dāng)于哥倫比亞公司股票市值的兩倍。僅僅在一年后，哥倫比亞就為可口可樂帶來了9 000萬美元的利潤。更為重要的電影也成為了可口可樂宣傳自己，打擊對手的陣地。在哥倫比亞出品的電影中，明星大腕兒喝的都是可口可樂，特別是英雄人物一定會喝可口可樂。而百事可樂或是在消極的情節(jié)下出現(xiàn)，或是出現(xiàn)在反面角色的手中。仿佛百事可樂就是邪惡的商標(biāo)。雖然這后來，哥倫比亞電影公司也開始走下坡路了。但是7年之后，郭思達(dá)把哥倫比亞電影公司賣給了日本的索尼，索尼為了獲得控股權(quán)付出了48億美元，這幾乎是郭思達(dá)當(dāng)初買哥倫比亞時價格的7倍。

要求：結(jié)合該并購案例簡述企業(yè)并購的動因。

【正確答案】：(1)企業(yè)發(fā)展動機(jī)。

①并購可以讓企業(yè)迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展處于動態(tài)的環(huán)境之中，企業(yè)在發(fā)展的同時，競爭對手也在謀求發(fā)展。因此，企業(yè)在發(fā)展過程中必須把握好時機(jī)，盡可能搶在競爭對手之前獲取有利地位?？煽诳蓸肥召徃鐐惐葋営皹I(yè)，僅僅在一年后，哥倫比亞就為可口可樂帶來了9 000萬美元的利潤，由此不僅實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，還為企業(yè)帶來了可觀的利潤。

②并購可以突破行業(yè)壁壘和規(guī)模的限制，迅速實(shí)現(xiàn)發(fā)展。企業(yè)進(jìn)入一個新的行業(yè)往往會遇到各種各樣的壁壘，包括資金、技術(shù)、渠道、顧客、經(jīng)驗(yàn)等。這些壁壘不僅增加了企業(yè)進(jìn)入某一行業(yè)的難度，而且提高了進(jìn)入的成本和風(fēng)險。如果企業(yè)采用并購的方式，先控制該行業(yè)的原有企業(yè)，則可以繞開這一系列壁壘，以較低的成本和風(fēng)險迅速進(jìn)入某一行業(yè)?？煽诳蓸肥召徃鐐惐葋営皹I(yè)，就克服了飲料業(yè)進(jìn)入電影業(yè)的行業(yè)壁壘。

③并購可以主動應(yīng)對外部環(huán)境變化。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，更多企業(yè)有機(jī)會進(jìn)入國際市場，為應(yīng)對國際市場的競爭壓力，企業(yè)往往也要考慮并購這一特殊途徑。企業(yè)通過國外直接投資和非股權(quán)投資進(jìn)一步發(fā)展全球化經(jīng)營，開發(fā)新市場或者利用生產(chǎn)要素優(yōu)勢建立國際生產(chǎn)網(wǎng)，在市場需求下降、生產(chǎn)能力過剩的情況下，可以迅速搶占市場份額，有效應(yīng)對外部環(huán)境的變化。

(2)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。并購后兩個企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：經(jīng)營協(xié)同、管理協(xié)同和財務(wù)協(xié)同。

①經(jīng)營協(xié)同。企業(yè)購并后，原來企業(yè)的營銷網(wǎng)絡(luò)、營銷活動可以合并，節(jié)約營銷費(fèi)用;研究與開發(fā)費(fèi)用可以由更多的產(chǎn)品分擔(dān)，從而可以迅速采用新技術(shù)，推出新產(chǎn)品。并購后，由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，還可以增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。

②管理協(xié)同。在并購活動中，如果收購方具有高效而充足的管理資源，通過收購那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因?yàn)楣芾聿簧圃斐傻涂冃У钠髽I(yè)，收購方高效的管理資源得以有效利用，被并購企業(yè)的績效得以改善，雙方效率均得到提高。電影成為了可口可樂宣傳自己，打擊對手的陣地，體現(xiàn)出了管理協(xié)同效應(yīng)。

③財務(wù)協(xié)同。并購后的企業(yè)可以對資金統(tǒng)一調(diào)度，增強(qiáng)企業(yè)資金的利用效果;管理機(jī)構(gòu)和人員可以精簡，使管理費(fèi)用由更多的產(chǎn)品分擔(dān)，節(jié)省管理費(fèi)用。由于規(guī)模和實(shí)力的擴(kuò)大，企業(yè)籌資能力可以大大增強(qiáng)，滿足企業(yè)發(fā)展過程中對資金的需求。此外，企業(yè)通過并購可以實(shí)現(xiàn)合理避稅。如果被并購企業(yè)存在未抵補(bǔ)虧損，而收購企業(yè)每年生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生大量的利潤，收購企業(yè)可以低價獲取虧損公司的控制權(quán)，利用其虧損抵減未來期間應(yīng)納稅所得額，從而取得一定的稅收利益。

(3)加強(qiáng)市場控制能力。

在橫向并購中，通過并購可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴(kuò)大市場占有率，增強(qiáng)企業(yè)在市場上的競爭能力。另外，由于減少了競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下，企業(yè)可以提高議價能力，以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產(chǎn)品，從而提高盈利水平。

(4)獲取價值被低估的公司。

證券市場中公司股票的市價總額應(yīng)當(dāng)?shù)韧诠镜膶?shí)際價值，但是由于環(huán)境的影響、信息不對稱和未來不確定性等方面影響，上市公司的價值可能被低估。如果企業(yè)研究后認(rèn)為，并購后可以比被并購企業(yè)原來的經(jīng)營者管理得更好，則收購價值被低估的公司并通過改善其經(jīng)營管理后重新出售，可以在短期內(nèi)獲得巨額收益。7年之后的再度轉(zhuǎn)讓，價格是當(dāng)時收購價的7倍，也說明可口可樂可能獲得了價值被低估的公司。

(5)降低經(jīng)營風(fēng)險。

企業(yè)在追求效益的同時還需要控制風(fēng)險。控制風(fēng)險的一種有效方式就是多元化經(jīng)營。多元化經(jīng)營既可以通過企業(yè)并購來實(shí)現(xiàn)，也可以通過內(nèi)部的成長而達(dá)成，但通過并購其他企業(yè)，收購方可以迅速實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，從而達(dá)到降低投資組合風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)綜合收益的目的。

【答案解析】：

【該題針對“企業(yè)并購的動因”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

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